财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财(c小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词ái)联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察(chá)到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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