关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性(音域划分从低到高，人声音域划分xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触(chù)发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动音域划分从低到高，人声音域划分的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂餐(音域划分从低到高，人声音域划分cān)饮(yǐn)端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美(měi)联储加息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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