编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的(de)年(nián)度业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ong>

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于(yú)国民经济(jì)持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）