在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(京j属于北京哪个区的车tǐ)现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示(shì)短京j属于北京哪个区的车(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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