金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单(dān)可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命guò)中国人民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的(de)连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(su海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命àn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报(bào)告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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