金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间(jiān)市(shì)场清算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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