个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性(xìng)化(huà)画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科(kē)学(xué)养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会(huì)随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客(kè)户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xi古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好àn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的(de)中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该(gāi)体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资(zī)者可(kě)以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不同收益特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本(běn)来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务(wù)的险企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能(néng)力资产的(de)养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管(guǎn)理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在(zài)开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提(t古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好í)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融(róng)服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业(yè)务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(qiú)和想法，进而更(gèng)好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客(kè)户则是认(rèn)为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风(fēng)险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。

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