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38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组(zǔ)又(yòu)新设(shè)国家数据局(jú)。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值(zhí)的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业作(zuò)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之一(yī)，近(jìn)年(nián)来经历了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球(qiú)航(háng)运市38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空间较大。