金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuà可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ng)，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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