今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度昆明市属于几线城市，云南最好三个城市国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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