分析(xī)人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金管理人(rén)提出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投资者(zhě)人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较强(qiáng)，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不(bù)利(lì)影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者(zhě)数量(liàng)大于(yú)5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加(jiā)严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的透(tòu)明(míng)度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都是为了(le)提升资(zī)管机(jī)构(gòu)的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确(què)了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的(de)经营(yíng)和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能(néng)力(lì)水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级(jí)管理人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也(yě)需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例(lì)不得超过15％；主动投资(zī)于流动性受(shòu)限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人(rén)每月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资(zī)者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全(quán)产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资(zī)比例、久期(qī)、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力(lì山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估(gū)重要货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应(yīng)对预(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗yù)案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应对预(yù)案的(de)有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金发生重大(d山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗à)风险的，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市(shì)场主体依(yī)据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货(huò)币市场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会(huì)导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的资(zī)产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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