财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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