近两年火爆的创新(xīn)产品公募REITs进入密(mì)集分红期，近日(rì)7只REITs陆续迎(yíng)来除息日，公(gōng)募(mù)REITs整体呈现出高比例稳定(dìng)分红，15只公(gōng)告(gào)2022 年可供分配金额的REITs产品，平均分红比例(lì)接(jiē)近99％。

　　多位业内人士(shì)对此表示，强制(zhì)分红(hóng)机制是(shì)公募REITs主(zhǔ)要特征之(zhī)一，稳定分(fēn)红体现出该类产(chǎn)品长期投资价劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(jià)值(zhí)，通过观测经(jīng)营活动现金流、可供分配现金(jīn)等指标，也是观察REITs项目(mù)底层(céng)资产运营(yíng)情况的“窗口”。他们也提醒普通投资者注意(yì)，与产权(quán)类(lèi)项目相(xiāng)比，特许经(jīng)营(yíng)REITs项目在经营权(quán)到期后不再产(chǎn)生(shēng)现金收(shōu)益，特许经营权分(fēn)红目前(qián)已包含了利润分配和本金(jīn)的归还(hái)，在选(xuǎn)择投资标的时(shí)应了(le)解资产类(lèi)型(xíng)和分(fēn)红(hóng)的特征(zhēng)。

　　15只(zhǐ)公募REITs产品分红

　　平均分(fēn)红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月17 日-4月21日）陆续迎来除(chú)息日，此外尚有6只REITs实(shí)际(jì)分配情况尚未公布。整体来(lái)看，公募REITs呈(chéng)现出了(le)高(gāo)比例的稳定分红，15只公告(gào)2022 年可(kě)供分配金额的(de)公募REITs产品中，2022年全年分配金额占可供分配金(jīn)额比例平均为98.89％，且绝(jué)大部分分配比例在(zài)96％以上。

　　中金基金相关(guān)负责人对此表(biǎo)示，投资公募(mù)REITs的主要收益来源(yuán)为持有期分红收益(yì)，以及基金份额(é)交易价(jià)格的变化。基金份(fèn)额二级市场价格受(shòu)到公(gōng)募REITs资产运营情况及市场因(yīn)素的综(zōng)合影响，较易引起波动。与此相比，基金分(fēn)红(hóng)预期则(zé)更有规(guī)律可循。公募(mù)REITs的分(fēn)红主(zhǔ)要来(lái)自基础设施资产的经营(yíng)现金流，投资人通(tōng)过基金募集材料(liào)和(hé)信息披露文件，结(jié)合行业及市场(chǎng)情况，可以分析(xī)基础设施项目的经(jīng)营业绩，作为进行投资决策的重要参考(kǎo)。

　　“相对于基(jī)金(jīn)份额(é)二级(jí)市(shì)场价格(gé)变(biàn)化(huà)导致的浮盈或浮亏，分红作为(wèi)基金份(fèn)额持(chí)有人实际获(huò)得(dé)的(de)现金收益，对于长期投资者(zhě)更具参考价值(zhí)。”中金基金相关负责(zé)人称。

　　平安(ān)基金REITs 投资中心运营(yíng)高(gāo)级副(fù)总监李华平(píng)也表(biǎo)示，根据《公开募集基础设施证券投(tóu)资(zī)基(jī)金指引（试行）》及(jí)相关法规要(yào)求，基础(chǔ)设施(shī)基金应当(dāng)将90％以上合并后基金年度(dù)可分配金额以现金形式分配给投资者，强制分红(hóng)机制(zhì)是(shì)公募(mù)REITs的主要(yào)特征(zhēng)之一，稳定的(de)分红机(jī)制体现出REITs产品长期(qī)投资价值。

　　中(zhōng)航基金(jīn)也认为，从投(tóu)资角度来看，基础设施公募REITs同(tóng)时(shí)具备(bèi)“股性(xìng)”和“债(zhài)性(xìng)”双重特点。二级(jí)市场价(jià)格反映这类产(chǎn)品“股性(xìng)”的一面，分红体现了这类产品(pǐn)的“债(zhài)性”特点。公募(mù)REITs有强制(zhì)分红要求，分红类似于债券派(pài)息，但不等同(tóng)于债券的固定利息(xī)回报，而是(shì)由可供分(fēn)配(pèi)现(xiàn)金(jīn)决定。

　　从机构投资者的角(jiǎo)度来看，一方面是公募REITs丰富(fù)了机构投资(zī)者的(de)投资品类，为资(zī)产配置多元化提供抓(zhuā)手，具(jù)有较(jiào)强的(de)配置价值。另一方(fāng)面，公募REITs的分红能够帮助机构投资者(zhě)稳(wěn)定收益。机构投资者公募REITs能够通过分红获取相(xiāng)对于投资债券相对高(gāo)的收益性，在有(yǒu)效(xiào)控制风险的前(qián)提下，增厚资产包收益，起(qǐ)到投资“压舱石(shí)”的作用。

　　分红(hóng)除了投资收益“落袋为安(ān)”外，市场对于未来分红水平(píng)的预期，也是影响(xiǎng)REITs基金(jīn)二级市(shì)场价格(gé)走势的关(guān)键因素之一。

　　从近期公募REITs的二级市场表现看，截至4月21日，今(jīn)年以来中(zhōng)证REITs（收盘）指数收(shōu)于(yú)975.99 点，年内(nèi)下跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要股票(piào)和(hé)债券宽基(jī)指数。

　　“截(jié)至2023年(nián)3月31日，有20只(zhǐ)公募REITs发布了2022年(nián)年报，部分产(chǎn)品受(shòu)宏观经济的影响(xiǎng)，可分配金额完成率(lǜ)不(bù)达预(yù)期，一定程度上影响了公(gōng)募(mù)REITs二级(jí)市场的(de)价格。”李华(huá)平(píng)称(chēng)，公募REITs二级市场的价格(gé)波动受多重因素的(de)影响，投资收益是影响REITs二级市(shì)场价格的主要因素之(zhī)一，而稳定的分红有利于吸引投资者参与公募REITs二级市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资(zī)。

　　中金(jīn)基金相关负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，近(jìn)期经济(jì)预期恢复，一方(fāng)面市场热点呈现向股(gǔ)票和债券(quàn)回归的过程；另一方面，基础设施项目的经(jīng)营业绩相对经(jīng)济活(huó)力(lì)的改(gǎi)善(shàn)有(yǒu)一定的滞(zhì)后性。

　　此外，公募(mù)REITs在分红除权日，将对基金份额的开盘指导价做调减处理，调减(jiǎn)金额根据(jù)单位基金份额(é)的分红金(jīn)额进行计算。除(chú)权操作是(shì)对分红前(qián)后基金份额(é)净值变化的修正(zhèng)，使投资人在基金分(fēn)红前后均可以获得公平的投资机会。

　　“分红可增强投(tóu)资者长期投(tóu)资(zī)的信(xìn)心(xīn)，同时(shí)需结合持有产品(pǐn)的特性，关注(zhù)二级市场扰动(dòng)对整体收益(yì)的影响(xiǎng)程度。”中航基(jī)金相关人士也称(chēng)。

　　特许经营权分红(hóng)包括利润(rùn)分配和本(běn)金归还

　　普(pǔ)通投资(zī)者应了解底层资(zī)产情(qíng)况

　　多位业内人士还提醒(xǐng)，与(yǔ)现(xiàn)有公(gōng)募基金分(fēn)红前(qián)提是本金之(zhī)上的增劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思值部分不同，特许经营权REITs基金运作期间(jiān)的“分红”界定(dìng)为“分派(pài)”更为准(zhǔn)确，分派的是本金与增值两个部分，两个(gè)部(bù)分之(zhī)间的(de)比例是变动的，与(yǔ)现有公募基(jī)金分(fēn)红差异(yì)很(hěn)大，大(dà)多(duō)数普通投(tóu)资(zī)者可能把“分派”金(jīn)额误认(rèn)为(wèi)是(shì)持续分红(hóng)。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限(xiàn)到期(qī)后基金价值面临极(jí)大不确定性，这是该类投(tóu)资(zī)者应该注意(yì)的情况(kuàng)。

　　李华平表(biǎo)示，目(mù)前公募(mù)REITs主(zhǔ)要有特许经(jīng)营权类和(hé)产权类两(liǎng)大资(zī)产类(lèi)型，持(chí)有产权类产品的收益(yì)主要包括(kuò)每年的现金分红及资产增值的(de)收益劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思，而(ér)持有特许经营类产(chǎn)品的收益(yì)主要来(lái)自项目每(měi)年的(de)现金分红。其中(zhōng)，特许(xǔ)经营权类(lèi)资产(chǎn)的(de)分红包括了利(lì)润分配(pèi)和本金的(de)归还，两者的(de)比(bǐ)率(lǜ)也是变(biàn)动的，对特许经营权类资产的(de)公募REITs可以内(nèi)部收益率（IRR）来衡量投资(zī)收益。普通投资(zī)者在选择投资标的时，应了解公募REITs底层资产的(de)类型。

　　中航基金也表示(shì)，从(cóng)细分(fēn)来看，各类公募REITs分(fēn)红因底(dǐ)层资产属性(xìng)不同而(ér)形成区别。特许经(jīng)营权类的公募REITs产品因(yīn)其(qí)分红相当于包含“本金+收益(yì)”，分红相对较多，债性偏强。而产权(quán)类的公募REITs分(fēn)红主要为“收益”，更看重底层资产(chǎn)的价值增值，所以相(xiāng)对股性(xìng)偏强。普通投资者(zhě)在选择公募(mù)REIT时，需(xū)要考虑底层资产属性，对所选择产品(pǐn)的二(èr)级市场价(jià)格和分红有合理(lǐ)预期(qī)。

　　中金基金相(xiāng)关负责人也认为，与产权类项目相比，特许经营(yíng)项目在经营权到期后不(bù)再能产(chǎn)生现金收益，因此将可供分配金额的分(fēn)配理解为“分(fēn)派”比“分红”更加准确。基于这个特(tè)点，剩余经营期限(xiàn)较短(duǎn)的特许经营(yíng)项目，通常具备更高的分派率水平。对于剩(shèng)余期限(xiàn)较(jiào)长的(de)特许经营权项(xiàng)目(mù)，即使分派(pài)率相对(duì)较低，也有足够年限收回本金并取得收益(yì)。

　　中(zhōng)金基(jī)金(jīn)该(gāi)负责人(rén)提醒投资者注意，特许(xǔ)经营权项目的分派(pài)金额包含了投资本金，在(zài)不进(jìn)行扩(kuò)募的情(qíng)况下，基金份额单价随着(zhe)分派进度逐年下降(jiàng)是正常(cháng)现象，投资特许经营权REITs的(de)收益来自项目剩余期(qī)限(xiàn)产生的现金流(liú)。

　　“与特许经营(yíng)项目相比，产权类项目(mù)的土地或(huò)建筑的剩余使用年限一般较长，再加上到期后通(tōng)过对建筑(zhù)的更新改(gǎi)造或补缴土地出(chū)让金等(děng)追加(jiā)投(tóu)资，有机(jī)会进一步(bù)延长经(jīng)营期限。这种类(lèi)似永续经(jīng)营的假设(shè)反映(yìng)在基础资(zī)产的估值(zhí)上(shàng)，使产权类REITs具备更显著的(de)资(zī)产投资属(shǔ)性(xìng)。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　观测内部收益率(lǜ)等指标(biāo)

　　评估(gū)项目底层资产运营情况

　　在(zài)基(jī)金分(fēn)红(hóng)的时点，多(duō)位业(yè)内人士还表示，在产品分红期，投资者可以观测经(jīng)营活动(dòng)现金流(liú)、可供分配(pèi)现金、内部(bù)收益率等指(zhǐ)标，来观察和评估(gū)项目底层资产的运营情况。

　　中航基(jī)金表(biǎo)示，年报指标中，跟现(xiàn)金相关(guān)的指标有两(liǎng)个：一(yī)是年报中披露的经(jīng)营活动现(xiàn)金流，二(èr)是可(kě)供分(fēn)配现金，二者存(cún)在本质性(xìng)区(qū)别(bié)。经(jīng)营活动(dòng)产生(shēng)的现金净流量是(shì)指企(qǐ)业(yè)经营、筹资(zī)、投资(zī)产生的现金流(liú)，基于(yú)企业本身经营活动产生；可供分(fēn)配(pèi)的现(xiàn)金实质上是从EBITDA出发(fā)，对非现(xiàn)金影响利(lì)润(rùn)表(biǎo)的项目(mù)进行调整，加期(qī)初现金，最终得到(dào)的账面现金。

　　李华平也表(biǎo)示(shì)，公募REITs作(zuò)为(wèi)资(zī)产配置(zhì)新选(xuǎn)择(zé)，投(tóu)资(zī)价值体现(xiàn)在相对股债(zhài)市场独立(lì)的资产(chǎn)配置功能(néng)，比较适合长(zhǎng)期持有。建议投资者(zhě)对(duì)经营权(quán)类(lèi)的资(zī)产可(kě)以更多关注内部收益率的高低，对产权类(lèi)的资(zī)产更多关(guān)注分派率高低。因为(wèi)公募REITs可分(fēn)配收(shōu)益主要来自底层资(zī)产的(de)经营净现金流，所(suǒ)以底层资产运(yùn)营情况直接影响投(tóu)资回报，投资者可综合(hé)考虑原(yuán)始(shǐ)权益人(rén)综(zōng)合实力、运(yùn)营管(guǎn)理机构实力、公募基金管理人实力等(děng)多(duō)重因素来(lái)选(xuǎn)择投(tóu)资标(biāo)的。

　　中信证(zhèng)券研报也显示，公募(mù)REITs进入密集(jí)分红期，由(yóu)于(yú)分(fēn)红交易带来的短(duǎn)期博弈机会仍在，叠加此前(qián)市场接连回调(diào)，建议投资(zī)者(zhě)关注有(yǒu)基本面支撑(chēng)、填权效应相(xiāng)对明显(xiǎn)、同时分红规模较为可(kě)观的个券。

　　“公募REITs的招(zhāo)募说明书均会(huì)载明REITs在发行首年及次年的(de)可供(gōng)分(fēn)配金额预测。投资者可以将REITs的实际(jì)分红金额(é)与募集材料中披露预测进行比较(jiào)分析，结合经济及市场(chǎng)的(de)实际环(huán)境(jìng)，对基础设施项(xiàng)目的(de)运营(yíng)业绩及REITs的管理能(néng)力进行(xíng)判(pàn)断。”中金(jīn)基金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思