金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思权(quán)债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存(cún)管敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思，其交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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