近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rá幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班n)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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