自(zì)2022年(nián)底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金(jīn)披(pī)露旗下基金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了(le)自己的投资风格(gé)和思(sī)路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如(rú)刘(liú)彦春表(biǎo)示对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的研究认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动(dòng)权益(yì)基金经理，手握巨资让他(tā)分量十(shí)足(zú)。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基(jī)金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达(dá)优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金(jīn)基(jī)本维持(chí)和去年底的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达(dá)亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)科技等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保(bǎo)持一(yī)种克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需要大量的行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一(yī)季报(bào)的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一(yī)季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二(èr)、第三(sān)大重仓(cāng)股，而(ér)在去年(nián)末(mò)，该(gāi)基金前三大重仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整(zhěng)，减持(chí)了(le)跟(gēn)腾讯(xùn)控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，中国海洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的(de)第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团(tuán)新进其前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅(fú)提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模(mó)所缩水。一季度末他所管理规模基本和(hé)去年底持(chí)平，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张坤在季(jì)报中写到，基本面价值投(tóu)资(zī)很吸引人的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分(fēn)观察公司(sī)的发展，等到它(tā)们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成功和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对(duì)基本(běn)面分(fēn)析方法的理解(jiě)和(hé)对具(jù)体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投资者未来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期(qī)复合(hé)回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业升(shēng)级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希(xī)望能正(zhèng)确评(píng)估企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好公司是如此重(zhòng)要，因为(wèi)好公(gōng)司(sī)不是好股(gǔ)票(piào)的唯一情(qíng)形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投资(zī)者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映在(zài)财务数(shù)据(jù)中，定量的数据可以用来撒贝宁个人资料简历检验并修正(zhèng)调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财(cái)务状况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的(de)未来价(jià)值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就(jiù)会超过(guò)华尔街(jiē)98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经理刘(liú)格菘(sōng)，其一(yī)举一(yī)动(dòng)颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一(yī)季(jì)度末前五大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末(mò)的(de)前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎(yì)预测中的(de)相关行(xíng)业(yè)，例如计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际关系(xì)不确(què)定的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能是高端制造业相对表现不理(lǐ)想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变化不大(dà)，仅晶(jīng)科(kē)能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说，当前市场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间(jiān)维度(dù)预期也呈现分化，因此短期(qī)内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高(gāo)了难度(dù)，短期内(nèi)基本面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何(hé)展望(wàng)未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达(dá)新经济基(jī)金中回顾(gù)一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当(dāng)下复杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未(wèi)来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调(diào)整决策(cè)时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能自(zì)动内容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场结(jié)构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替(tì)代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于(yú)短期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该(gāi)基金前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代(dài)五粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留在前十(shí)大重仓股的(de)贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中的(de)巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我(wǒ)们(men)也(yě)进行了积(jī)极的(de)研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提升全社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上我们当下(xià)的研究认知还不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合(hé)我们“以相对合理的价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念(niàn)，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾(qīng)向于(yú)通过深(shēn)入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其(qí)一生最重要(yào)的(de)其(qí)实(shí)也就(jiù)是那(nà)三(sān)、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再(zài)提升一点点(diǎn)。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部(bù)分行业(yè)已经进入库存周期的(de)尾段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度持仓基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液(yè)依旧(jiù)位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势(shì)，为(wèi)全(quán)国(guó)各级(jí)医疗机(jī)构提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命科(kē)学业务增(zēng)长迅速(sù)，截(jié)止4月20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季(jì)度(dù)退出富国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报(bào)中回(huí)顾(gù)，一季度(dù)沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改(gǎi)善。货(huò)币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现(xiàn)的复(fù)苏(sū)力度还不是很(hěn)强，但我(wǒ)们应该看到(dào)是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值依然(rán)处(chù)于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市(shì)场处在较(jiào)好(hǎo)的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出(chū)路(lù)。投资(zī)者当前(qián)选(xuǎn)择(zé)承受(shòu)市场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精确预(yù)测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司(sī)，等(děng)待公司自身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治(zhì)理(lǐ)结构(gòu)完(wán)善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资(zī)者创造价(jià)值。分享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收(shōu)益是成长型基金(jīn)获(huò)取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也(yě)值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位(wèi)和行业(yè)配置(zhì)没(méi)有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而(ér)非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大重仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意味着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下(xià)行仍(réng)将(jiāng)是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时救助可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们(men)认为出现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除了(le)继续关注整个经济体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更多(duō)放(fàng)在(zài)微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确(què)的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可(kě)以让内心更(gèng)加平静。我们对全年(nián)股票市场有信(xìn)心(xīn)，未(wèi)来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 撒贝宁个人资料简历