今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新美国管得了比尔盖茨吗(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人美国管得了比尔盖茨吗士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在(zài)新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于(yú)较(jiào)低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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