随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TM三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗T 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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