5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场(chǎng)，而流大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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