5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(ni为什么风流女人看指甲án)以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很(hěn)大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zh为什么风流女人看指甲àn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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