随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多(duō)位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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