如果要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全(quán)球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步(bù)增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成(chéng)功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特(tè)的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日(rì)股的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推动着(zhe)日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买家。在此期间，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？jù)交易(yì)所的数据，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外(wài)交易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学(xué)”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外(wài)国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越(yuè)多平时(shí)不(bù)太关注日本(běn)市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的(de)涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着(zhe)在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的(de)回报率是(shì)在(zài)波动性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现的。这意(yì)味着(zhe)日本(běn)股市对(duì)美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的(de)重要(yào)标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资者今年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资(zī)的需(xū)求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市(shì)场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日(rì)本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚(jiān)实(shí)的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中(zhōng)期经(jīng)营计(jì)划和股票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高(gāo)股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上(shàng)任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货币宽松路(lù)线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年还在(zài)持续加(jiā)息(xī)，并已被(bèi)迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资(zī)者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等积极(jí)因素(sù)，日(rì)本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰(fēng)厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理(lǐ)的(de)改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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