在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ET软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了F，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受(shòu)到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加快转变，新能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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