金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减龙有几个爪 龙有两个根吗少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减少龙有几个爪 龙有两个根吗量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了(le)居(jū)民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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