编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一(yī)季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业(yè)的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　<兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只img alt="公募基金一季度调仓曝光：消费、新能源为压(yā)舱(cāng)石，朱少醒、张坤、冯明(míng)远新进重仓了这些(xiē)标(biāo)的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811585.jpg">

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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