周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么看，资(zī)金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前(qiá女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么n)期反(fǎn)弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增(zē女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么ng)长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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