5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的(de)操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了(le)好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)360借条是正规的吗峭化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言360借条是正规的吗，市场(chǎng)上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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