昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(ch自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思í)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期(qī)博(b自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思ó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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