财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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