个人养老金(jīn)业务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代(dài)销资(zī)格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基(jī)本实现了养老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足(zú)养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路(lù)上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同(tóng)资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯(xùn)和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示(shì)，可(kě)以通过(guò)“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰(xī)地区(qū)分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验，如果退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投资(zī)的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求(qiú)长期(qī)投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品具(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试(shì)点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利(lì)用资本(běn)市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张(zhāng)雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保险公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部(bù)署的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统(tǒng)及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了户(hù)但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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