用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dà萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌n)在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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