随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经(jīng)济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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