5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人(rén)士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资(zī)金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo中国飞机事故率是多少)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我(w中国飞机事故率是多少ǒ)们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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