财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的(de)是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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