个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产品类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同(tóng)资金体量制定个性化养错一个题就往阴里装一支笔(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况(kuàng)和目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面(miàn)”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(f错一个题就往阴里装一支笔ēng)险型(xíng)和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户(hù)提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户(hù)提供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不少人发(fā)现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且(qiě)综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退(tuì)休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比例(lì)低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工(gōng)和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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