昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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