一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发一个男的长期不碰他老婆是什么原因ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(q一个男的长期不碰他老婆是什么原因ī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易一个男的长期不碰他老婆是什么原因(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可(kě)能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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