公(gōng)募基金(jīn)交易结算模式(shì)再现(xiàn)创新(xīn)突破！

　　继过往(wǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的(de)托管人结算模式和券(quàn)商结算(suàn)模式之后，一(yī)种创新(xīn)模式——“类(lèi)QFII结算(suàn)模式”正(zhèng)在基金行业悄然流行。

　　据(jù)中国基金(jīn)报记(jì)者了解，2022年3月(yuè)初(chū)成(chéng)立(lì)的博道盛兴一年持(chí)有期混合是首只采用“类QFII结算模式”的基(jī)金，该基(jī)金(jīn)由博道基金、广发(fā)证券、兴业(yè)银行三方合(hé)作推出。目(mù)前(qián)正在发行的易(yì)方(fāng)达中证软件(jiàn)服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模(mó)式(shì)”，上述ETF将(jiāng)由易方达与广发证券、兴(xīng)业银行合(hé)作发(fā)行。

　　“类QFII结算模式”的推(tuī)出也吸引了行业各方目光，据业内(nèi)人士透露，除了广发证券有落地的(de)基金产品(pǐn)之外，其他券(quàn)商、基金公司也在关(guān)注研究这一(yī)新的(de)模式，也在摩拳(quán)擦掌(zhǎng)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，目前基金结(jié)算模(mó)式迎来新时代。券商(shāng)结算、银行(xíng)结算、类QFII结算三类模式各有(yǒu)优劣(liè)，基金管(guǎn)理人可以根据(jù)不(bù)同情况，选择(zé)不同的结算模式，最大限度的调(diào)动(dòng)各方(fāng)资源，为持有(yǒu)人提供(gōng)更好的服务。

　　“类QFII结算模式(shì)”逐渐落地

　　在(zài)公募基(jī)金25年的历史长(zhǎng)河中，托管人结算模式是最早(zǎo)出(chū)现也(yě)是最为成熟的基(jī)金结算模式。到了2017年，券商结算模式启动试点，成为(wèi)基金公司撬动券(quàn)商资(zī)源的有力抓手，之后由试点(diǎn)转常(cháng)规(guī)，发展(zhǎn)迅速。

　　如今(jīn)，新的(de)交易(yì)结算模式(shì)——“类QFII结算模式”正在(zài)行业(yè)各方探索(suǒ)中(zhōng)落地(dì)。

　　据中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)了解，2022年3月(yuè)8日成(chéng)立(lì)的(de)博道(dào)盛兴一年持有期混合是(shì)首只采用“类(lèi)QFII结算模式”的基(jī)金(jīn)。而(ér)目前正在(zài)发(fā)行(xíng)的易方达中证软件服务ETF也将(jiāng)采用“类(lèi)QFII结算(suàn)模式”，上述两只基金(jīn)分别由博道(dào)、易方达两家(jiā)基金公司与广发证券、兴业银行(xíng)合作发行。

　　“在证券公司中，广发证(zhèng)券是(shì)率先有落地基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的券商，据了解(jiě)，其他券(quàn)商也在(zài)积(jī)极研究(jiū)这一新(xīn)的业务(wù)。”一位业内人士透(tòu)露。

　　据博道基(jī)金(jīn)介绍(shào)，所谓(wèi)的(de)“类QFII结(jié)算模式”是指，公募(mù)基金参照QFII模式，通过证券公司进行(xíng)交(jiāo)易(yì)申报，由托管银行进行结(jié)算，在这种(zhǒng)模式下，资(zī)金(jīn)存放在托管银行的托管(guǎn)账户(hù)，无须(xū)银(yín)证转账到证券公司。这(zhè)也成为类QFII模式的与一般券(quàn)结模式的最大不同点。

　　具体来(lái)看，类QFII模(mó)式中产品资金(jīn)集中存放在托管银行，在(zài)券(quàn)商(shāng)开立的资金账(zhàng)户无(wú)需实(shí)际上(shàng)的(de)银(yín)证转账存入资(zī)金，每个交(jiāo)易日基金公司采用申报(bào)交(jiāo)易额度，使用虚(xū)头寸资金的方式进行(xíng)场(chǎng)内交易(yì)，券(quàn)商根据已(yǐ)申报的交(jiāo)易额度(dù)每日滚动计算产品资金(jīn)账户虚头寸资金(jīn)余额，以(yǐ)实现对(duì)产品场内交易额(é)度的(de)前端验资控(kòng)制。

　　类QFII模式下基金场(chǎng)内交易(yì)通过经纪券商完成，仍然保留了(le)原先券商交易结算模式(shì)的交易前端控(kòng)制、验资验券的优点(diǎn)，同时资金结算(suàn)由(yóu)托管行(xíng)完成，解决(jué)了(le)部分托管行比(bǐ)较关注的托管资金归属(shǔ)保管(guǎn)问题(tí)，一定程度上调动(dòng)了托管行的积极性。

　　在博时基金券商业(yè)务部副总(zǒng)经理王鹤锟看来，类(lèi)QFII结算模式，丰(fēng)富了公(gōng)募(mù)基金与证(zhèng)券(quàn)公司(sī)结算模式的选择(zé)，更(gèng)好地(dì)满足(zú)各方(fāng)差异化(huà)的需求，也印(yìn)证了券商财富管理(lǐ)转型已经进(jìn)入更加成(chéng)熟(shú)和高(gāo)速发展阶(jiē)段 ，多样(yàng)的(de)结算模(mó)式备选可(kě)以(yǐ)有助于降低运营(yíng)风险 、提升效率，促进公募基金(jīn)、券商渠道、基(jī)金投资人共赢(yíng)发展。

　　“尤(yóu)其(qí)是(shì)对于(yú)ETF产品，类QFII结算模(mó)式(shì)可以保证较好运营效率(lǜ)带(dài)来的(de)优质交(jiāo)易体验的同时，兼顾券商(shāng)与基金公司的商业(yè)利益(yì)深度捆绑。随着(zhe)“买(mǎi)方投(tóu)顾业务，产品(pǐn)工具化配置”的趋势(shì)逐(zhú)渐形成(chéng)，该模式将进一步促进，金(jīn)融机构(gòu)为广大投(tóu)资人提供更多的交易(yì)工具选择(zé)。”他进一步分析(xī)指(zhǐ)出。

　　类QFII结(jié)算模式突破了现行客户交(jiāo)易结算资金的三方存管(guǎn)框架，谈及(jí)这类模式(shì)的创新点(diǎn)，平安基(jī)金总结为三大方面：“一是虚(xū)头寸：实现虚头寸(cùn)指令对接，资金无(wú)需三方存(cún)管；二(èr)是交易交收分离(lí)：证券公司对产品场内交易进(jìn)行前(qián)端(duān)验资验券；三是日终资金(jīn)对(duì)账：实现证(zhèng)券公司(sī)与(yǔ)托(tuō)管人(rén)系统对接对账(zhàng)。”

　　加强交易前端验资验券(quàn)功能

　　兼顾与券商渠道(dào)的商业模式创新

　　作为一种新的(de)交易结(jié)算模式，投资者(zhě)对类QFI紫菜是不是海鲜I结(jié)算(suàn)模(mó)式(shì)还(hái)是比较(jiào)陌生。相比(bǐ)过往(wǎng)的(de)结算模(mó)式，公募基(jī)金采用类QFII结(jié)算模式有哪些(xiē)优劣势？也是投资者关注的(de)问(wèn)题。

　　博(bó)道基金站在(zài)ETF的角度分析指出(chū)，从(cóng)销(xiāo)售(shòu)端(duān)上看，ETF的募集和日(rì)常(cháng)申购赎回都(dōu)通过券商完(wán)成。若ETF采用类QFII模式(shì)，其投资端业务也是通(tōng)过券(quàn)商完成(chéng)，可以全方位的(de)跟券(quàn)商合作。

　　“类QFII的优点是证券公司对(duì)产品场内(nèi)交易进行(xíng)前端(duān)验资(zī)验券，可有效防控(kòng)异常交易和超买(mǎi)风险。”博道基金表示。

　　“对于(yú)公募基金管(guǎn)理人而言，公募类QFII结算(suàn)模式(shì)，较(jiào)传统(tǒng)托管银行结算(suàn)模式，有(yǒu)两方面好处：一(yī)是，加强(qiáng)了交易前端验资验(yàn)券功(gōng)能，优化交易监控(kòng)和头寸透(tòu)支(zhī)风险管理；二是，兼(jiān)顾了与券商渠道商业模(mó)式(shì)的创新，类似(shì)与券商(shāng)结(jié)算(suàn)模式，捆绑了(le)商(shāng)业利益，有利于券商代买市占率的提升。博时基(jī)金(jīn)券商(shāng)业务部副总(zǒng)经理(lǐ)王鹤(hè)锟也谈了自己的看法(fǎ)。

　　他进一(yī)步(bù)分析称，“相(xiāng)较(jiào)券商结算模式，公募类QFII结算模(mó)式，也(yě)有(yǒu)两方面好处(chù)：一是，无(wú)需银证转账(zhàng)即可调(diào)整场内外资金(jīn)分布，效(xiào)率有所提(tí)升；二是，简化了(le)开户环节(jié)，免去了三方存管登(dēng)记确认(rèn)。”

　　此外，还有基金人(rén)士认为，对于基金(jīn)管(guǎn)理人而言，ETF采用类(lèi)QFII结算模式，可(kě)以兼(jiān)顾资金使(shǐ)用效率(lǜ)与风险(xiǎn)控(kòng)制两方面的需求，相(xiāng)？过往的结(jié)算(suàn)模式体现出了(le)？定优势。相比券(quàn)商结(jié)算模(mó)式，类QFII结(jié)算模(mó)式下无需银证转账(zhàng)即(jí)可调整场内外(wài)资金分(fēn)布，效(xiào)率有所提升，同(tóng)时也简化了开户环节，免去了三？存管登记确认；而(ér)相比(bǐ)托管人结算模式，类QFII结算(suàn)模(mó)式下加强了交易前端验资验券功能，可优(yōu)化交易监控和头寸透(tòu)支风险管理。

　　平安(ān)基金(jīn)将ETF采用类(lèi)QFII结算模(mó)式的主要优势归(guī)结为(wèi)以下(xià)几点(diǎn)：

　　一是(shì)，类QFII结(jié)算模式下，产品资金(jīn)不(bù)是集中于(yú)原(yuán)来的证(zhèng)券公(gōng)司资(zī)金账(zhàng)户，仍然存放(fàng)在托管(guǎn)行账户(hù)，实(shí)现的(de)方(fāng)式是(shì)需要将托(tuō)管行和券商(shāng)打通。通过“虚头寸”将托(tuō)管(guǎn)行和券商打通，免去银(yín)证转账的步骤，解决了(le)普通(tōng)券结(jié)模式下资金分散(sàn)管(guǎn)理(lǐ)，资金划拨时间受银证转账时间范围限制的痛点。日常投资(zī)运作过程，减少银证转账资(zī)金划拨工作，例如，定期(qī)费用支付、新股新债缴款与(yǔ)银行(xíng)间(jiān)账(zhàng)户之间划拨等；

　　二是，对比券(quàn)商结算模式，一定(dìng)量(liàng)减少了(le)证券(quàn)资金账户开(kāi)户与银证(zhèng)关联挂钩(gōu)环(huán)节工作；

　　三(sān)是，更(gèng)有利于(yú)明(míng)确各方职责所在，以及(jí)完(wán)善(shàn)业(yè)务风险管(guǎn)理(lǐ)。通(tōng)过交易(yì)交收分离，证券公司前端验资验券可有效防控(kòng)异常(cháng)交易(yì)和超买(mǎi)风(fēng)险，托(tuō)管人负责交(jiāo)收；日(rì)终资金对账实现证券公司与托(tuō)管人系统对接对账，可防范资(zī)金结算风险。

　　平安基金同时也谈到了ETF采用类QFII结算模式的几点不足(zú)之处(chù)：一方面，类(lèi)似托管人结算模式(shì)，该模式(shì)与托管人结算(suàn)模式(shì)一致，对投资(zī)组合而言需按月(yuè)计算(suàn)缴纳最低结(jié)算备付(fù)金与保证机制；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，虚头寸(cùn)机制下(xià)，管(guǎn)理人、托管人与券商三方(fāng)需每日确立场内/外资金(jīn)分配比例。取决(jué)于(yú)投资组合交易特征，将(jiāng)增加(jiā)日(rì)常投资运营管理工作。

　　起步阶段或吸(xī)引头部基金公(gōng)司跟随(suí)

　　实现(xiàn)基金、券商、银行(xíng)三方共赢

　　从业内观察看(kàn)，不(bù)少基(jī)金公司对类(lèi)QFII结算模式的关注(zhù)度(dù)较高，也在(zài)筹备或启动相(xiāng)应的(de)合作。不过，参与这类业务还涉及系统(tǒng)改造(zào)，以(yǐ)及固收、QDII等复杂型公(gōng)募产品(pǐn)的(de)限制仍有(yǒu)待解(jiě)决等问题，初期或更多是(shì)头部基(jī)金公司参与(yǔ)。

　　“近期也在公司内部(bù)对这一业务进(jìn)行了探讨，业务(wù)操作上的障碍并不大。”一家基金公司人士表示，这(zhè)类业务具备一定吸引力，相比较托管行(xíng)结算模式和(hé)券商结(jié)算模式，这一(yī)模式可以同时(shí)激发银行、券商双方(fāng)的销售力度(dù)，同时在此类模(mó)式刚刚起步阶(jiē)段阶段参与，存(cún)在明显的先发优势。

　　博时券商业务部副总经理王鹤锟也表(biǎo)示(shì)，关于(yú)类QFII结(jié)算模式(shì)仍处(chù)于发展(zhǎn)初期，该模式特点(diǎn)鲜明。但是，对于固收(shōu)、QDII等复杂(zá)型公(gōng)募产(chǎn)品的限(xiàn)制仍(réng)有待解决，成(chéng)为主(zhǔ)流结算模式仍不具备(bèi)条件。展望未来，预计相关金融机构对该(gāi)模式会(huì)保持高度关注，会成(chéng)为选择之一。

　　平安基金相(xiāng)关人(rén)士更有信心(xīn)，认为这是一个基金、券商、银行三(sān)方共赢的模式，有望成为新的(de)行业(yè)发展趋势。对管理人而言，类(lèi)QFII结算(suàn)模(mó)式较传统券(quàn)结模式、托管(guǎn)人(rén)结算(suàn)模(mó)式(shì)均有比较优(yōu)势；对托(tuō)管(guǎn)人而言，产品(pǐn)资(zī)金全额留存在托管账户，无需银证转账；对证券公司提高服务机构客(kè)户的能力，也加强了公(gōng)司品牌影响力。

　　不过，基金公司开启类(lèi)QFII结算模式，也涉及不少系统改造，尤其是托管行和(hé)券商。博(bó)道基金就(jiù)表示，对(duì)基金公司来说，总体保留沿用券商(shāng)结算(suàn)模式下的场内(nèi)交易(yì)前端验(yàn)资验券(quàn)相(xiāng)关(guān)流程(chéng)和(hé)业务系统，个别如清算模块涉(shè)及一(yī)些小改动。但券商和托管行的系统(tǒng)改动(dòng)较大，如在系统直连(lián)、账户管(guǎn)理(lǐ)、场内清算(suàn)、场外清算等多个环节需(xū)要(yào)进(jìn)行升级改(gǎ紫菜是不是海鲜i)造(zào)。

　　目前已经实现的模式来(lái)看，主要是广发证(zhèng)券、兴业银行、基金公(gōng)司三方参(cān)与(yǔ)。而记者从业内了解到，也有(yǒu)一(yī)些银行、券商(shāng)对(duì)此也抱有(yǒu)积(jī)极态度，愿(yuàn)意(yì)布局此类业务。

　　从单(dān)一模式走(zǒu)向三类(lèi)模式

　　基(jī)金行业(yè)发展25年(nián)以来，结(jié)算(suàn)模式发生了重(zhòng)要变化，从单一模式走向(xiàng)券(quàn)商结算、银行结算、类QFII结算模式(shì)三类(lèi)模式(shì)的时代。

　　自(zì)公募(mù)基金(jīn)诞生(shēng)起，采取的就是银行(xíng)托管人结算模式(shì)，到(dào)目前已25年了，仍然(rán)是(shì)目(mù)前公募基金结算(suàn)的主流模式(shì)。这一模式是，基金(jīn)管(guǎn)理人租用券(quàn)商的交易席位直连报盘交易所(suǒ)，托管人作为(wèi)特殊结(jié)算参与(yǔ)人与中(zhōng)国结算(suàn)进行(xíng)资(zī)金(jīn)和(hé)证券的清算交收。

　　券商结(jié)算模式在2017年(nián)启动试点，并于2019年(nián)初由试点(diǎn)转常(cháng)规，至今已历时5年有余(yú)。随(suí)着运作机制渐稳、结算效率改善及券商财富管理(lǐ)业务高速发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)结模(mó)式自2021年迎来爆发，根据(jù)Wind数据，2021年全年紫菜是不是海鲜(nián)一共(gòng)有(yǒu)144只新(xīn)成立基(jī)金采用了券结模式。根据中金公司统计，截至2023年2月24日，券结基金数量与规模分别(bié)为616只和5709亿元，占据全部基金规模比(bǐ)重为2.2％。

　　随着(zhe)公募基(jī)金2022年开启类QFII交易结算模(mó)式，基金结(jié)算模(mó)式也正式进(jìn)入(rù)了(le)新时代。

　　博道基金相关人士就(jiù)表示(shì)，券(quàn)商(shāng)结算、银行结算、类QFII结算模式，每种(zhǒng)结(jié)算模(mó)式各有优劣，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人可以根(gēn)据不(bù)同情况，选择不同的结算模式(shì)，最大限度的调(diào)动各方资源(yuán)，为持有人提供更好的服务(wù)。

　　“随(suí)着券结模式的持续推行，尤其是类QFII结算模式的创(chuàng)新发展，伴随着权益市场(chǎng)行(xíng)情修复(fù)及券商财富(fù)管理业务(wù)高速发展，在主动权益基金、ETF在内的指数型基金等产品类型上，券结模式将有(yǒu)较大(dà)发展空间。”上述平(píng)安基金相(xiāng)关人士表示。

　　不少人(rén)士(shì)也看好券结模式的发展。据(jù)一位业内人士表示，现阶段券(quàn)商结(jié)算模式(shì)在(zài)中小基金公司中(zhōng)更加普遍(biàn)。中(zhōng)小(xiǎo)基金相对来说获得银行(xíng)渠道的(de)营(yíng)销支持难度较大，券结(jié)模式能(néng)有(yǒu)效推动券商和基(jī)金公(gōng)司的(de)合作关(guān)系，有助于中小基金(jīn)新(xīn)产品开拓市场(chǎng)。

　　不(bù)过，上(shàng)述人士(shì)也表示，券结模式保有量(liàng)会更稳(wěn)定(dìng)一些，对于(yú)托管行(xíng)有(yǒu)一(yī)个制衡的作用。以前是小公司为主(zhǔ)，现在也有一(yī)些大公司陆(lù)续开始试水，以后会是一个趋势(shì)。

　　博时基金券商业(yè)务部副(fù)总经(jīng)理王鹤(hè)锟也(yě)表(biǎo)示(shì)，券商(shāng)结算模式的发展，已(yǐ)经从“拼数量”时代进入“拼质量”时代：发展的边际制约因素，也从“投入成本较大、技(jì)术系统探索较困(kùn)难”转(zhuǎn)变为“产品策(cè)略与市场环境及(jí)需求(qiú)的匹配度、业绩表现(xiàn)与客户体验的舒适度、销售(shòu)服务与渠道陪伴(bàn)的(de)契(qì)合度(dù)”。券商结算模(mó)式，将基(jī)金(jīn)公司(sī)、基金产(chǎn)品与(yǔ)券商(shāng)渠道(dào)的中长期利益深度绑定；在此模式(shì)下，竞争格局会发(fā)生分化，回归“买方投顾陪伴(bàn)模式(shì)”的服务(wù)本质(zhì)，”持(chí)续提供“好产品、好(hǎo)服务(wù)”的基(jī)金公司和证(zhèng)券(quàn)公司会受益于(yú)这一发展变(biàn)化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 紫菜是不是海鲜