4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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