美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟(dì)破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报7五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato2.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带(dài)来短五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格(gé)波(bō)动(dòng)的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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