5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关部(bù)门收到(dào)《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次(cì)性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的(xià)降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险收(shōu)益率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基金在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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