30年“不败”的(de)可转债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特的可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转(zhuǎn)债历(lì)史上(shàng)从未(wèi)有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开始担(dān)心退市和违约(yuē)风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也(yě)继续(xù)不乐(lè)观，自周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场持(chí)续回落(luò)，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数(shù)也跌(diē)超(chāo)1％。个(gè)股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力、旅(lǚ)游等行业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过(guò)北上资(zī)金(jīn)却(què)是(shì)逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过(guò)的可(kě)转(zhuǎn)债退市历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了30年(nián)来的(de)可转债没有出现正股和转债退(tuì)市的(de)历史。接(jiē)着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债(zhài)今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌(diē)停，最新(xīn)收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约(yuē)。彻底带崩了整个(gè)低(dī)价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌(diē)了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格(gé)跌破100元的低价(jià)转债，而一年(nián)前市(shì)场还(hái)在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低于(yú)100元。如今是多只接(jiē)连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市(shì)场(chǎng)近期波动(dòng)剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二在券商(shāng)、银行等(děng)金融股带(dài)动之(zhī)下(xià)，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续(xù)下(xià)行，今日又跌超1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红(hóng)后，市场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证券近日策略点评表示(shì)，4月新增社(shè)融、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一(yī)季(jì)度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票(piào)据利率下行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀(yún)再现，居(jū)民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新增创历(lì)史新低，与地产(chǎn)销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报(bào)数据(jù)反映(yìng)的制(zhì)造业(yè)库(kù)存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限(xiàn)。金(jīn)融(róng)数据再次印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超(chāo)预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同(tóng)样在修(xiū)复(fù)下市场分(fēn)子端边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外(wài)流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月政(zhèn五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力g)治局(jú)会议仍然(rán)强调(diào)稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大(dà)概率仍(réng)然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压(yā)力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银(yín)行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流(liú)动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权重板(bǎn)块(kuài)内部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且(qiě)国(guó)内(nèi)政策(cè)呵护延续(xù)、外资流(liú)出压力不(bù)大下市场无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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