今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新(xīn)、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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