周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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