编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司(sī)一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和(hé)受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目(m母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看(kàn)，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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