近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统(tǒng)计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢走势为主；中长(zhǎng)期吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负(fù)反(fǎn)馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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