4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗了市场对于天气(qì)的关注(zhù)，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人(rén)士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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