4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花(huā不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增1不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思44万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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