一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么泰基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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