分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分(fēn)追求(qiú)高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一(yī)定(dìng)影响。此外，预(yù)计全市场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重要(yào)货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联(lián)性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和(hé)金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对(duì)于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xì三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管(guǎn)新规一(yī)脉相承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了(le)提(tí)升资管机构(gòu)的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益(yì)率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理念，确(què)保自(zì)身投资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务(wù)、风险管理与(yǔ)危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作(zuò)指(zhǐ)标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求(qiú)。例如(rú)，持有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是(shì)为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备(bèi)案三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹，中国(guó)证(zhèng)监会对(duì)风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由(yóu)中三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那(nà)么(me)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的(de)风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基(jī)金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安全要(yào)求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布(bù)的重(zhòng)点货(huò)币(bì)基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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